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91草莓app,安卓成人软件APP,成人app免免费下载香蕉,汉缆股份2.6亿溢价13倍收购迷局 标的属控股股东五个月营收不足3万。

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汉缆股份溢价超13倍【从】控股股东手【中】收购【的】标【的】公司,【在】2019【年】【前】五月净利润亏损超1700万元,【这】宗数据如此反差【的】关联交易,已被交易【所】关注

《投资【时】报》研究员 李浥尘

股权增值率高达1333.07%——青岛汉缆股份【有】限公司(【下】称汉缆股份,002498.SZ)【以】2.6亿元向控股股东青岛汉河集团股份【有】限公司(【下】称汉河集团)收购其持【有】【的】【上】海恒劲【动】力科技【有】限公司(【下】称【上】海恒劲)34.26%股权【的】关联交易,2月11披露相关交易细节【之】【后】,迅即引【发】广泛关注。

【之】【所】【以】引【人】瞩目,原因【可】【能】【在】【于】并购标【的】【上】海恒劲【在】2019【年】1—5月营收仅【为】2.76万元,净利润亏损高达1752.91万元【的】数据。【这】组数据与超【过】13倍【的】溢价率形【成】极【大】反差,颇【为】“辣眼”。正因如此,深交【所】【对】此宗关联交易高度关注,并【于】交易细节披露【后】次即【下】【发】关注函,【要】求【说】明此次关联交易评估增值率较高【的】具体原因及评估【作】价【的】公允性、合理性。

《投资【时】报》研究员注意【到】,此项并购控股股东资【产】【的】关联交易,2月10已获汉缆股份董【事】【会】通【过】,尚须获【得】股东【大】【会】【的】批准。

【三】季报显示,汉缆股份2019【年】第【三】季度达【成】营收44.48亿元,【同】比增【长】18.24%,净利润3.63亿元,【同】比增【长】154.33%。此外,汉缆股份预计2019【年】【全】【年】净利润【为】3.8亿元至4.8亿元,【同】比【大】幅增【长】71.66%至116.83%。

【对】【于】业绩变【动】【之】原因,汉缆股份称系因2019【年】采取措施扩【大】【产】【能】,增加重点【产】品市场竞争力【和】占【有】率,加重【产】销结构优化,加重世界市场开拓,加重【成】【本】管控,提高高丽使【用】效率,降低各项费【用】【所】致。

2019【前】5月净利亏1753万

2月11,汉缆股份披露【的】《关【于】现金收购【上】海恒劲【动】力科技【有】限公司34.26%股权暨关联交易【的】公告》(【下】称《交易公告》)称,拟【以】2.6亿元收购控股股东青岛汉河集团股份【有】限公司(【下】称汉河集团)持【有】【的】【上】海恒劲【动】力科技【有】限公司(【下】称【上】海恒劲)34.26%【的】股权。

此次交易【对】【方】【为】汉河集团,汉河集团持【有】汉缆股份66.56%股份,【为】汉缆股份【的】控股股东,因此,此次交易构【成】关联交易。

企查查显示,汉缆股份【是】由青岛汉河实业股份【有】限公司(现更名【为】汉河集团)等四名股东共【同】【作】【为】【发】【起】【人】,【于】2007【年】12月【以】汉缆股份集团【有】限公司整体变更【的】【方】式设立【的】股份【有】限公司,此【后】【在】2010【年】11月【上】市。

汉缆股份【这】宗收购控股股东资【产】【的】交易【在】2019【年】6月12【就】签订【了】框架协议。半【年】【多】【之】【后】,根据此次《交易公告》【的】披露,【这】宗关联交易【的】交易【对】价、估值、支付【方】式等细节【方】【得】【以】确【定】,但随即深交【所】2月12向汉缆股份【下】【发】【了】关注函。

《投资【时】报》研究员注意【到】,关注函首先【对】交易增值率提【出】【了】质疑。

《交易公告》显示,此次交易【定】价依据【的】【是】反映资【产】将【来】盈利【能】力【的】收益【法】评估结论,【上】海恒劲100%股权【对】应【的】【全】【部】权益账【面】价值【为】5589.38万元,评估值【为】8.01亿元,评估增值率达【到】1333.07%。

《投资【时】报》研究员注意【到】,【在】解释选【定】【以】收益【法】评估结果【作】【为】【上】海恒劲【的】最终评估结论,即最终溢价率超【过】13倍【的】原因【时】,汉缆股份称,“【在】氢【能】应【用】领域广阔【的】【行】业【前】景【下】,【上】海恒劲【的】【自】【主】创货币模式、先【进】【的】技术水平及雄厚【的】技术积累、良【好】【的】【产】品性【能】等优势因素使其【在】将【来】氢【能】源应【用】领域【的】竞争【中】将保持很【大】【的】竞争优势,企业预期【会】取【得】良【好】【的】社【会】效益【和】【经】济效益。”

只【是】,现实数据却显【得】【十】【分】“骨感”。

数据显示,截至2018【年】12月31,【上】海恒劲净资【产】7212.90万元,2018【年】达【成】营收3440.79万元,净利润1292.48万元。

截至2019【年】5月31,【上】海恒劲净资【产】【为】5459.98万元,2019【年】1—5月达【成】营收2.76万元,净利润【为】亏损1752.91万元。

【对】比【可】【以】【看】【出】,【上】海恒劲2019【年】【经】营计划陷入停顿,【前】5【个】月【的】营收【不】【到】3万元,净利润亏损额比【去】【年】【全】【年】盈利【还】【多】35.60%,净资【产】较2018【年】底减少28.47%。如此【经】营【成】绩单与汉缆股份【对】【上】海恒劲“保持很【大】【的】竞争优势”、“预期【会】取【得】良【好】【的】社【会】效益【和】【经】济效益”【的】判断【是】否匹配?

【进】【一】步【而】言,【上】海恒劲2019【年】1—5月【大】幅亏损【的】现状【是】否支持采取反映资【产】将【来】盈利【能】力【的】收益【法】【进】【行】资【产】评估?超【过】13倍【的】评估增值率【是】否合理?【是】否公允?

【事】实【上】,尽管【对】【上】海恒劲竞争力【的】表述【十】【分】正【面】,但【从】业绩承诺【的】金额却【可】【以】【看】【出】【对】将【来】业绩增【长】判断【的】现实性。

根据业绩承诺条款,汉河集团承诺【上】海恒劲【在】2020【年】、2021【年】、2022【年】内达【成】【的】净利润【分】别【不】低【于】271.73万元、1044.99万元、1528.00万元。实际业绩数据显示,【上】海恒劲2018【年】已【经】达【成】净利润【为】1292.48万元,2019【年】1—5月亏损1752.91万元,2019【年】【全】【年】业绩【大】概率【为】亏损。业绩承诺【是】否【能】达【成】?

【对】比数据【后】【还】【可】【以】【看】【出】,即使按照预期【能】达【成】业绩承诺,【上】海恒劲需【要】【经】【过】【三】【年】【的】业绩爬坡才【能】恢复【到】2018【年】【的】盈利水平。【上】海恒劲业绩承诺数据呈现较【大】波【动】性,【是】否与收益【法】【下】将【来】【三】【年】预测【的】净利润【有】明显差异?【是】否支持超【过】13倍【的】评估增值率?

汉缆股份【过】【去】【一】【年】【的】股价走势

数据【来】源:Wind

2023【年】【前】支付首批转让款

根据《交易公告》,【上】海恒劲2009【年】06月24,【主】营业务【为】氢【能】源燃料电池技术及其相关【产】品【的】研究、设计、开【发】、【自】【有】研【发】【成】果【的】转让。

企查查显示,汉河集团1997【年】8月【成】立,注册资【本】1.17亿元,【主】【要】【从】【事】【对】外投资管理。数据显示,2018【年】汉河集团【的】总资【产】【为】50.19亿元,净资【产】47.01亿元,营业收入【为】【国】【人】币0万元,净利润【为】【国】【人】币2.88亿元;2019【年】,汉河集团总资【产】【为】51.08亿元,净资【产】48.55亿元,营业收入【为】【国】【人】币0万元,净利润【为】【国】【人】币1.54亿元。

《投资【时】报》研究员梳理【上】海恒劲历史沿革【后】【了】解【到】,汉河集团【是】【在】2015【年】11月【上】海恒劲实施第【三】次股权转让【以】及第【二】次增资【时】,入股【上】海恒劲。

数据显示,汉河集团【以】9760万元现金,【分】别【从】原【有】【的】5位股东收购【了】【上】海恒劲24.40%【的】股份,收购溢价率【为】5倍;此【后】,【上】海恒劲实施第【二】次增资,注册资【本】由8000万元增加至1.40亿元,其【中】汉河集团【以】现金【方】式认缴货币增注册资【本】2844.40万元。

【经】【过】收购股份【和】参与增资,合计支付现金1.26亿元,最终汉河集团持【有】【上】海恒劲34.26%股份,【为】其第【二】【大】股东。

值【得】注意【的】【是】,此次汉河集团将【上】海恒劲34.26%股份【出】售,汉缆股份需【要】拿【出】2.6亿元现金【的】支付【方】式设置【十】【分】宽松。根据汉缆股份与汉河集团签订【的】附条件【生】效【的】《股权转让协议》,汉缆股份仅应【在】2023【年】1月1【前】向汉河集团支付【本】次股权转让【对】价款【的】50%,共计1.30亿元;剩余【的】50%、1.30亿元【在】2024【年】1月1【前】向汉河集团支付。

【三】季报显示,截止2019【年】【三】季度末,汉缆股份货币高丽【为】4.38亿元,资【产】负债率【为】14.05%,【从】数据【上】【看】,汉缆股份应该【有】【能】力支付此次交易【的】2.6亿元现金。

此宗关联收购交易【为】什么设置如此宽松【的】款项支付安排?汉缆股份【是】否具备足够【的】现金支付【能】力?

公开资料显示,汉缆股份【主】【要】业务【有】电缆及附件系统、状态检测系统、输变电【工】程总包等【三】【个】板块,公司【产】品【主】【要】【为】电力电缆、装备【用】电缆、特【种】电缆、数据电缆、架空线等。

此次【从】控股股东手【上】收购【上】海恒劲34.26%【的】股权,汉缆股份称,将【以】此快速切入燃料电池技术及其相关【的】货币【能】源【产】品领域,【从】【而】形【成】公司【在】燃料电池技术及其相关【的】货币【能】源【产】品领域【的】业务布局。

按照汉缆股份【的】期望,氢【能】源【产】业规模将【来】几【年】将持续保持高速增【长】【的】态势,氢【能】源市场【前】景广阔,此次收购【有】助【于】公司【在】氢【能】源【产】业开拓【和】深耕,【为】公司带【来】【长】期收益。

此次交易【可】【进】【一】步优化公司业务结构,增强公司【的】抗风险【能】力,【为】公司将【来】【在】【的】持续【发】展奠【定】坚实【的】基础。此外,【本】次交易【还】将【为】公司带【来】货币【的】利润增【长】点,增强公司盈利【能】力。

但【是】,【对】【于】汉缆股份【进】军燃料电池及货币【能】源领域【的】“货币兵”【而】言,需【要】直【面】【行】业竞争加剧【的】风险。氢【能】源市场规模将【来】几【年】将持续保持高速增【长】【的】态势,但【行】业竞争【也】将【不】断加剧,将【来】如果【上】海恒劲【不】【能】持续拓展优势客户、加重研【发】【能】力、扩【大】业务规模、准确【把】握市场及客户需求变化,其盈利压力【不】容【小】觑,何况【对】【上】海恒劲【来】讲,目【前】首先【是】【要】扭转亏损【的】【不】利局【面】。

(责任编辑:关婧)



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本文来自大塘门户,由【资深投稿人:吴燊】 原创原创,欢迎观赏。

汉缆股份2.6亿溢价13倍收购迷局 标的属控股股东五个月营收不足3万

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